美元在过去两年里一直非常强劲。这种持续的美元强势对许多人来说是个谜。毕竟，美元的问题是众所周知的。

美国的政府债务占GDP的比例创下了接近130%的历史新高（谨慎水平被认为是30%，而任何超过90%的水平都是对任何经济增长的阻力）。

美国每年都在进行数万亿美元的赤字。国会和白宫似乎受制于现代货币理论，该理论声称美国可以无限制地进行赤字，积累无限制的债务，而不会对经济造成伤害，因为它可以无限量地印钞票来为债务和支出提供资金。

与此同时，根据彭博社的数据，截至十月底，美国国债的年化利息支付超过了1万亿美元。随着利率上升，债务服务的成本在过去19个月里翻了一番。

这种财政挥霍发生在社会动荡和政治功能障碍的背景下。美国面临着明年的总统选举，其中一位候选人拜登已年迈，而另一位候选人特朗普可能在选举日被关进监狱。

但是美元依然强劲。美元在如此惨淡的景象面前是如何保持如此坚挺的呢？

这个问题有两个答案。

第一个原因是，尽管美元存在问题，但其他一些主要货币的状况更糟。例如，人民币正处于崩溃的边缘，仅仅依靠中国银行的不可持续干预支撑着。

日元与人民币紧密相连，这是由于日本银行为在中国进行的大量投资提供融资。如果人民币下跌，日元也会同步下跌。

这已经是两个存在问题的主要货币了。

与此同时，欧洲和英国在推动绿色新政策的绿色主义者的影响下进行了去工业化。现在，如果天气极端寒冷，俄罗斯决定关闭能源供应，欧洲将面临漫漫长夜的冻结。

作为欧元区最大经济体，德国正面临衰退，如果还没有陷入衰退的话，英国也是如此。这又增加了两个主要货币面临问题的情况。

是的，美元存在问题，但作为投资者，你真的更喜欢英镑、欧元、日元还是人民币呢？

第二个原因是美元强势的原因更多是技术性的，人们对其了解不够，但把握这一点至关重要。我们不需要弄清技术细节，了解整体局势就足够了。

它涉及到所谓的“欧洲美元”。

欧洲美元是指存放在外国银行的以美元计价的存款，因此不受美联储和美国银行监管的管辖。尽管它们被称为欧洲美元，但存放它们的银行可以位于世界任何地方。这是一个全球性的体系。欧洲美元市场实际上是世界主要资本市场之一。

实际上，美联储对全球美元市场和美元汇率的影响非常有限。贸易余额和资本账户变动的旧货币衡量标准是固定汇率时代的剩余物，而这已经过去几十年了。

推动美元的是由伦敦、纽约和东京的世界最大银行进行的欧洲美元市场。在这里，全球的流动性和利率实际上是由它来决定的。

欧洲美元市场需要不断有存款人将资金存放在外国银行，特别是为了支持衍生品头寸。如果存款下降，这些银行将面临流动性挑战。

目前，这个市场正在收缩。

衍生品正在清算，资产负债表正在精简，银行之间的隔夜贷款正在以抵押品为基础进行融资。

而这些银行要求最好的抵押品。它们不接受公司债务、抵押贷款甚至是中期美国国债。唯一可接受的抵押品包括短期美国国债，而且越短越好。这意味着1个月、3个月和6个月的国债。

当然，这些都是以美元计价的。为了获得这些国债作为抵押品，银行必须购买美元以购买这些国债。这导致了对美元的巨大需求。这在一定程度上解释了美元强势的原因。

再次强调，重要的不是你要理解欧洲美元体系的复杂性，而是要知道在欧洲美元市场中对美元的高需求正在促使美元强势。

美元短缺问题不会很快消失。

新的金砖国家货币呢？

对于新的金砖国家货币以及向新货币转变的前景，这确实是一个有趣的发展。一个以金砖国家为基础的、与美元交易中发挥重要作用的黄金挂钩货币可能被视为石油美元的威胁，从而可能削弱美元的地位。

然而，这一规划仍处于早期阶段，并面临在金砖国家之间达成必要的统一的挑战。最近有关印度政府有望拒绝俄罗斯石油公司要求以人民币支付俄罗斯原油进口的报道突显了这一转变中涉及的复杂性。

印度的权衡行为，将俄罗斯视为经济盟友而将中国视为地缘政治对手，反映了这一转变的复杂性。印度担心推广人民币将损害其国际化卢比的努力。事实上，印度是唯一反对引入共同货币的金砖国家，担心这将有利于人民币。

印度拒绝屈服于俄罗斯的要求，使美元在其中发挥了重要作用，这是相信美元将在可预见的未来保持强势的另一个原因。

黄金“衡量尺子”

我并不是说美元很强势。实际上，根据上面列举的所有原因，它只是比竞争对手更强势，这就是为什么它看起来很强势的原因。

有没有一种方法可以判断美元实际上是在变得更强还是更弱，而不涉及其他货币？

答案就是黄金。将黄金视为一把衡量美元强弱的尺子。

在过去的一个月左右，黄金涨幅接近10%。我预计黄金将变得更加强势，尽管在此过程中可能会有一些暂时的挫折。

今天的价格可能真是一份礼物。买入低于2000美元的黄金，或许是赚到了。