美联储确实保持了联邦基金利率不变。这是连续第十七次美联储议息会议，始于2022年3月16日。
以下是3月20日美联储发布的部分新闻稿文本：
委员会致力于实现长期内最大就业和通胀率维持在2%的目标。委员会认为实现其就业和通胀目标的风险正在朝着更好的平衡方向发展。经济前景不确定，委员会对通胀风险保持高度关注。为支持其目标，委员会决定将联邦基金利率目标区间维持在5.25至5.5%之间。在考虑调整联邦基金利率目标区间时，委员会将仔细评估最新数据、发展趋势以及风险平衡。委员会预计在获得更大信心，通胀持续朝着2%目标移动之前，降低目标区间将不适宜。此外，委员会将继续减少其国债、机构债和机构抵押贷款支持证券的持有，如其先前公布的计划所述。委员会坚决致力于将通胀恢复到2%的目标水平。
FOMC对这项政策声明的投票是一致的。这次会议包括臭名昭著的“点阵图”，技术上称为19位美联储理事和地区储备银行行长提供的经济展望摘要（SEP），并以图形形式呈现为点阵图。
鲍威尔在FOMC会议后举行的新闻发布会上很少提到利率政策，并且媒体对这个话题提出的问题也很少，这一点值得注意。新闻发布会涉及了各种其他主题，包括量化收紧（QT）、可能的QT逐步缩减、中央银行数字货币（CBDCs）和美联储的透明度。这些都是有趣的话题，但与利率政策直接相关的没有。
关于政策利率，鲍威尔重复了他在去年1月以及最近在国会作证时所说的大部分内容。鲍威尔说：“经济在促进低失业率和维持价格稳定方面已经取得了相当大的进展。” 但几乎同时他又说：“通胀仍然太高。”然后他补充说：“通胀...仍然高于我们长期目标的2%。”
在积极的一面，鲍威尔表示：“经济活动一直以坚实的步伐增长。”他还指出，“我们调高了增长预测”，指的是SEP点阵图。
降息还是不降息
现在回到了自去年7月停止加息以来美联储面临的困境：美联储不愿意降息，因为这可能助长通胀。与此同时，美联储又不愿意将利率保持太高，因为这可能导致经济衰退。鲍威尔明确表示：“这里的风险确实是双重的……如果我们过早放松，可能会看到通胀回升……如果我们放松得太晚，可能会对经济产生负面影响。”
这个困境的政策含义是相当明确的。美联储不会在5月1日的下一次会议上降息。鲍威尔说：“我们今天没有就未来的会议做出任何决定。”如果美联储决定在5月份加息，就会发出一些信号。鲍威尔明确表示，FOMC在做出降息决定之前需要更多数据。“我们现在正在寻找的是确认进展将会持续……我们期待更多的好数据。”
与此同时，SEP表明到2024年底前将进行三次降息，鲍威尔也同意这种观点。在5月之后，2024年只剩下五次FOMC会议：（6月、7月、9月、11月、12月）。
这个时间表暗示了以下政策路径：6月不会降息，因为美联储仍在寻找通胀减少的确认。7月降息0.25%。9月不会降息（“暂停”），因为这离选举日太近，美联储想要显得独立。然后11月和12月分别降息0.25%。这将符合美联储的三次降息预测，给通胀降温留出时间，避开选举风险，同时足够快地降息以避免经济衰退。这就是鲍威尔的胜利策略。
美股、黄金和比特币受益
市场对听到的消息感到满意。道琼斯指数当天上涨了1.03%。标准普尔500指数上涨了0.89%，科技股为主的纳斯达克综合指数上涨了1.25%。可以说股市关注的重点是暗示今年年底前将进行三次降息，而不太关注第一次降息是在6月还是7月（目前市场在押注6月）。
此外，美元黄金价格在美联储宣布后犹如火箭般飙升。在美联储在美东时间下午2:00宣布决定之前，黄金价格在下午1:30时以2160美元/盎司的价格交易。黄金价格在晚上6:30时短暂触及每盎司2230美元的水平（创下新的历史最高点），然后在亚洲早期交易中稳定在每盎司2205美元左右，当天上涨了2%。
比特币在美联储会议之前一度跌到60800，会议之后反弹到68000以上，涨幅达到12%以上。
你从金融媒体中不会听到的......
随着美联储巧妙地应对了媒体和市场，市场对其表现出了信心，可能会出现什么问题呢？一切都有可能。
在鲍威尔精心制定的计划和市场对牛顿苹果的假设背后隐藏着一个巨大的谬误。这个假设是利率和通胀之间存在着相互关系。除了时间因素之外，市场和美联储都假设目前的高利率将控制通胀，从而铺平了降息、更强劲的增长和更高的股价之路。但是没有证据支持这一点。
大萧条（1929-1933年）是低利率和前所未有的通缩时期。大通胀时期（1977-1981年）是高利率和创纪录的通货膨胀时期。历史告诉我们，利率和通胀之间没有反向相关性。在上世纪30年代，利率追逐通胀下降。在上世纪70年代，利率追逐通胀上升。在这两个时期，美联储并没有引领潮流，而是跟随其后。美联储不掌握主导权。市场和个人心理才是主导因素。
当通货膨胀（以CPI按年同比测量）从2022年6月的9.1%降至2023年6月的3.0%时，美联储准备宣布胜利。美联储的目标仍然是年化2%的通货膨胀，但从9.1%下降到3.0%的进展是如此显著，以至于2.0%似乎很容易实现。大约在那个时候（2023年7月），美联储暂停了进一步加息。此后，通胀新闻对美联储一直非常不利。以下是使用消费者价格指数按年同比的通胀情况：
从这个最近的九个月的时间序列中，立即可以看出几个事实。首先是通胀并没有下降。今天的通胀比上个月更高，也比十个月前更高。它有些波动，去年九月达到了3.7%，然后降至今天的3.2%。尽管如此，最好的说法是，通胀处于一个中心趋势约为3.3%的范围内。它困在这个范围内，没有朝着美联储规定的2.0%的目标趋势。
结论
美国可能正在面对所有可能性中最糟糕的情况。美国可能同时面临增长放缓、失业率上升和通胀上升。
石油价格从2023年12月12日的每桶68.50美元到2024年3月19日的83.50美元的高点，油价飙升了22%。在短短三个多月的时间里，大部分价格上涨还没有传导到炼油商、经销商到加油站油价的供应链中。汽油和柴油价格的上涨也影响到依赖石油化工原料和运输的所有商品的价格。
简而言之，未来几个月通胀可能会进一步上升，从而可能会改变降息的计划。届时，风险资产又将处于水深火热之中。
下一次美联储议息会议将于2024年4月30日至5月1日举行。在那之前，还会发生很多事情，包括更多有关通胀、失业率和经济增长的数据，这些将影响美联储的决策过程。我们将仔细观察所有这些，并在事件发展时为您带来最新的分析。
我们期待在未来几个月中，随着美联储政策进入新阶段，为您提供更多的分析和投资建议。