设想一个世界——一个经济走势难以预测的世界，一个你辛辛苦苦积攒的储蓄每天都在贬值的世界，因为通货膨胀失控。

设想一下在世界上产权受到腐败土地制度和政府对外币实施严格资本管制的地区。

根据Findex数据，在2021年，超过14亿人仍然没有银行账户，使得获得金融服务变得非常困难。我们也可以确定，我们生活在一个经济、技术和社会动荡不已的世界。为了生存和繁荣，经济主体必须保持敏捷和灵活，不断重新发明自己。

在过去的18个月里，几乎每周都有一家咨询公司、机构基金或媒体发布关于数字化现实资产或“RWA”潜力和好处的报告。

BlackRock首席执行官拉里·芬克是狂热的支持者。据他说，“数字化是市场下一代的未来”。在深入研究数字化之前，分析一下这一创新是否具有类似于互联网革命或比特币出现的特征可能是很有趣的。

互联网：在新世界的黎明——你当时在哪里？

在20世纪90年代末和21世纪初，世界目睹了互联网泡沫的爆发，这标志着一场范式转变。初创公司纷纷在它们的名字后面加上“.com”，它们的企业价值飙升。它们通常没有可行的商业模式，甚至没有最小可行产品（MVP）的雏形。这是市场上兴奋的时刻，投机活动达到了巅峰。仅仅是“互联网”这个词的回响就足以吸引投资者。最终，这个泡沫破裂了，许多实际上主要是空壳的公司破产了。在这场浩劫中，谷歌、亚马逊和Facebook等巨头崛起，定义了我们今天所知的全球技术和经济格局。

就像他们那样，像黑石集团这样的机构基金并没有立即投资于这些公司。他们等待市场稳定并等待这些巨头巩固基础。这些基金在公司早期阶段进行了大规模的投资。公司的成功在以后的年份进行了衡量，例如在首次公开募股（IPO）时。尽管投资回报非常吸引人，但这个时代的真正赢家是早期采用者、有远见的人和内部人。这些个体在其他人之前已经理解了这场革命的潜力。他们成功地识别出了这个新的增长周期中的优胜公司。

比特币：鲜为人知的革命——这是你最大的遗憾吗？

在次贷危机爆发的时刻，比特币出现为一道希望的光芒，为数字货币开辟了一种全新的方式。就像互联网初创公司的时代一样，这个采用期间涌现了众多声称是“新比特币”的竞争项目。它们通过宣称“像比特币一样，但更好”、“比比特币便宜”、“比比特币更快”、“比比特币能源消耗更少”等方式成功吸引了大规模投资。

与.com泡沫类似，这一波“复制粘贴”项目最终以失败告终。尽管筹集了数百万甚至数十亿美元的资金，但这些项目中的大多数最终消失了，无法兑现它们的承诺或发展出不同的价值主张。与互联网时代一样，是有远见的人、早期采用者和内部人能够通过比特币彻底改变他们的生活。

历史似乎再次重演，机构基金和不久之后的养老金基金开始在比特币ETF于2024年获批后大量投资于这一资产。对于黑石集团首席执行官拉里·芬克来说，“这些[加密ETF]只是通往数字化的垫脚石。我真的相信这是我们正在走的路。我们今天有数字化的技术。想象一下：如果你有一个数字化的证券和一个数字化的身份，你买卖工具的时刻是知道的。它在总分类帐上。你想谈谈围绕洗钱的所有问题吗？这通过拥有一个数字化系统来消除所有腐败。”

随着ETF的批准，所有首次投资比特币的个人将不再自称为“早期采用者”。这种情景无休止地重复并不知疲倦。例如，可以引用那些声称是“以太坊，但更好”、“比以太坊便宜”或“比以太坊更快”的项目在叙述中筹集数百万美元的时间。然而，尽管筹集了数百万美元，这些项目中的大多数在市场份额之后继续失去市场份额。

这种狂热在2017年的ICO泡沫和2021年的最新一轮中持续下去。就像在2000年代一样，只需要一个“DeFi”、“Web3”、“Metaverse”或“NFT”这样的词汇，一个项目就能筹集数千万美元。正如阿尔伯特·爱因斯坦所说：“疯狂就是一遍又一遍地做同样的事情，却期望有不同的结果。”然而，历史再次重演，大多数项目崩溃。就像在GAFAM时代一样，一些项目成功挺过来，成为今天DeFi的支柱，例如Aave、Maker Dao和Uniswap。

RWA: 下一个重大创新 — 现在是你的时候

如果我告诉你，历史似乎再次在你眼前重演，你会相信吗？所有的专家似乎都同意，数字化是金融系统的下一场革命。许多项目仅仅通过在演示文稿中加入“数字化”这个词，并用一个包含所有时髦流行词汇的路线图来募集大量资金。

要使Real-World资产的数字化大众化，有什么比房地产市场更好的呢？

房地产数字化可以彻底改变投资者的体验：

• 以至少50美元的金额投资
• 每周收入
• 组合自己的收入
• 7天24小时购买或出售投资
• 利用抵押的力量
• 与其他领先的DeFi项目集成

贝恩报告证实了房地产可能是数字化最合适的市场之一。根据他们的研究，“房地产市场本质上是非流动性的，而数字化代表了解锁这种未开发资本的最有效工具”。

最近，由黑石集团等机构基金牵头，它们也一直在宣扬数字化的好处。如果历史再次重演，这些巨头应该很快会加入战局，开始在这个庞大的市场上占据市场份额。根据BCG报告，在保守的模拟中，到2030年，资产数字化将达到16,100亿美元。在最理想的情况下，如果所有条件都达到最佳，这个市场可能会增长到68,000亿美元。

在2024年初，根据DeFiLlama的数据，RWA数字化市场的价值仅为50亿美元。

在这50亿美元中，99%的数字化资产是美国国债。近几个月来，随着债券收益急剧上升，这类资产变得非常吸引人，为DeFi提供了一种新的回报来源。对于这类资产，发行者的利润率远远低于房地产。一旦利率开始下降，它们的产品失去吸引力，看这些参与者如何反应将会很有趣。

另一方面，可以确定的是，通过简单的交叉产品计算，资产数字化今天在2030年市场中占比在0.007%到0.03%之间。换句话说，不到6年的时间，这个市场将以惊人的速度增长，估计增幅在+321,900%到1,359,900%之间。所以，是的，如果你正在阅读这些文字，你理解这是你人生中的第一次成为“早期采用者”，一个有远见的人，一个“内部人”。但请注意：就像比特币一样，一旦基金使数字化变得可访问，你就不能再被视为“早期采用者”。

正如你所见，就像互联网一样，这个庞大的市场将被少数几个参与者所占据。未来几年将决定在这个市场中谁将成为下一个GAFAM。

一方面，我们有传统金融机构，它们拥有财务和人力资源，但由于结构和担心由于法规的沉重压力而失去某些许可证，它们失去了敏捷性。

另一方面，对于创业者，新的法规要求大量的财务资本。这个需求将是新创企业难以逾越的一道很难的壁垒。

然后是你：历史上第一次，Web3为你提供了发声和分享这块蛋糕的机会。从你的层面来看，这是你第一次能够左右天平。今天，借助“DeFi”或去中心化金融，任何对这场革命感兴趣和热情的人都可以参与，并从未来几十年这个基础设施将产生的数十亿美元的价值中受益。